Tarımsal Futures PCI'i

Bugün dikkatinize NetTradex ticaret terminalinde sağlanan başka bir sentetik enstrümanı (PCI) getirmek istiyoruz. Bu kez ''Emtia'' bölümündeki ticaret enstrümanlarını kullanalım. İki tarımsal futures alalım: dondurulmuş sığır eti ve buğday. Wheat/F-cattle türü PCI oluşturalım. Bu, baz bölümünde buğday, kotasyon bölümünde ise dondurulmuş sığır eti yerleştireceğimiz anlamına geliyor. Biz her iki ürün için arz ve talep hareketlerinin temel eğilimlerini ele alacağız.

Buğday(Wheat)

Gıda ve Tarım Örgütü (FAO) tarafından yapılan tahminlere göre 2013/14 küresel tahıl tüketimi 2012/13 ile karşılaştırıldığında %4 oranında veya 92 milyon ton artacak ve 2 415 milyon ton olacak. Ana büyümenin tahıllar sayesinde olmasın bekleniyor. Onun tüketimi %8 ya da 52 milyon ton artacak ve 708 milyon ton olacak. Tahılların gıda tüketimi 1 094 milyon ton olacaktır. Bu geçen sezona göre sadece %1,7 daha fazla. Böyle mütevazı artışın ana parçası bile pirinç nedeniyle olacak. Buğdayın gıda tüketimi hemen hemen değişmeyecek.

Kaynak: FAO verileri

Grafikte görüldüğü gibi dünya buğday üretimi istikrarlı bir şekilde daha yüksek verim ve modern tarım teknikleri sayesinde büyüdü. 60'lı yılların başlarından bu yana bu 3.5 kat artmıştır. Tarım arazilerinin sayısı 1981 yılında kendi maksimum noktasına ulaştı ve o zamandan beri yavaş yavaş azalıyor. Son beş yıl içinde, dünya buğday üretiminin büyümesi dünyadaki toplam tahıl üretiminin üçte birinden biraz daha az olan 700 milyon tonda durakladı. Kanımızca bu gelişmiş ülkelerde yılda kişi başına yaklaşık 80kg seviyesinde buğday tüketimi istikrarından kaynaklanmaktadır.

FAO tahminine göre 2013/14 sezonunda dünya tahıl ticaret hacmi bir önceki 2012/13 sezonu ile karşılaştırıldığında %4 veya 12 milyon ton artarak 321.4 milyon tona ulaşacak. Bu, Avrupa Birliği ve Kanada ihracatındaki artış nedeniyle olabilir. Dünya buğday ticaretindeki büyüme daha az olacaktır - %2.6 ve 143.5 milyon tona ulaşacaktır. Beklendiği gibi, dünya tahıl ticaret hacmi %5,5 oranında büyüyecek ve 139.5 milyon tona ulaşacaktır. Bu tarihte yeni bir mutlak rekordur.

Biz, genel üretiminde yem buğday oranı artmasının sığır eti üretiminin artmasına katkıda bulunacağına inanıyoruz.

Dünya buğday ihracat hacimlerinin büyümesi parasal açıdan ayni ilgili rakamların çok ilerisinde. Bu yükselen fiyatlar nedeniyledir.

ABD Tarım Bakanlığı (USDA) 2023 yılına kadar tarımsal tahmininde 2014/15-2023/24 dönemi için dünya tahıl ticaretinde %19 veya 28 milyon ton (177.5 milyona kadar) büyüme bekliyor. Ana tüketiciler Afrika ve Güneydoğu Asya’nın gelişmekte olan ülkeleri, Orta Doğu, Hindistan ve Pakistan olacaktır. Dünya piyasasında ana buğday tedarikçileri (%60) Amerika Birleşik Devletleri, Kanada, Avustralya, Avrupa Birliği ve Arjantin’dir. Önümüzdeki 10 yıl içinde USDA’nın dünya buğday fiyatlarında önemli bir düşüş beklemediğini unutmayalım.

FAO ile birlikte Ekonomik İşbirliği ve Kalkınma Teşkilatı Örgütü (OECD) kendi 2013-2022 tarımsal tahminlerini sundu. Dünya buğday üretiminin 2022 yılına kadar %12,5 oranında 784,5 milyon tona kadar artması beklenmektedir. Dünya ticaret hacmi %11,4 oranında artacaktır. OECD-FAO 2022 yılında küresel buğday fiyatlarının 2013 yılından %9 daha düşük olacağını tahmin ediyor.

PCI kullanırken seçilen varlıkların gelecekteki fiyatlarını tahmin etmenin gerekli olmadığına dikkatinizi çekmek istiyoruz. Birbirine bağıl İki varlığın hareket eğilimlerini ortaya çıkarmak yeterlidir. Piyasanın genel hareketi o kadar önemli değildir. Buğdayın uzun vadeli incelemelerine dayanarak, biz gelecekte istikrarlı bir buğday talebi olacağını düşünmekteyiz. Dünya buğday üretiminde önemli bir artış beklenmiyor. Bu yılın ana eğilimlerine gelince, biz ABD'de bu yılki son derece soğuk kış nedeniyle kışlık buğdayın ayrı türleri üzerinde %30 azalma beklendiğini hatırlatmak istiyoruz. Bu gözle görülür bir fiyat artışına neden olabilir.

F-cattle

Bu yıl dünyada sığır eti 67 milyon tonun üzerinde üretilebilir. Dünya sığır eti üretimi büyüme oranları açısından buğdaydan daha düşük. 60'lı yılların başından beri sadece 2,3 kat artmıştır. Biz bunun nedeninin 1961-2013 sırasında ABD’de büyümenin sadece yaklaşık %50 olduğunu sanıyoruz. Meraların önemli bir kısmı biyoyakıt çıkarması için bitkilerin yetiştirilmesine uyarlandırılmıştır. Sonuç olarak, önceki yılın başında ABD sığırı 89,3 milyon başa ulaştı. Bu 1952 yılından bu yana minimum miktardır.

Dünyanın en büyük sığır eti üretici ve ihracatçıları Kanada, Avustralya, Brezilya, Meksika ve Arjantin’dir. Ana tüketiciler ve ithalatçılar - Çin, Japonya, Güney Kore, gelişmekte olan ülkeler. Son zamanlarda ABD, Japonya ve Çin’in kendi ülkelerinde sığır eti ithalat kısıtlamalarını azalttıklarını unutmayın. Bu, Avrupa Birliği ve Avustralya’lı çiftçilerin karlılığını artırmaya yardımcı olabilir. ABD dünyanın en büyük sığır eti üreticilerinden biridir. Ona rağmen, ülke zaten uzun bir süre için net ithalatçı haline gelmiştir.

Grafikte görüldüğü gibi, dünya ihracatının hacmi para açısından çok daha önde. Buğday durumunda olduğu gibi, bu artan fiyatlar nedeniyle olur. Geçen yüzyılın 60'lı yılların başından itibaren buğday ihracatı parasal açıdan 18.5 kat, sığır ihracatı ise sadece 15 kat artmıştır. Reel olarak buğday ihracatı 3,9 kat arttı, sığır ise sadece %50. Biz son yıllarda et fiyatlarındaki artışın çok güçlü olduğuna inanıyor ve aşağı yönlü düzeltme olasılığını da dışlamıyoruz. OECD-FAO tahminlerine göre 2022 yılına kadar dünya sığır ihracat ve üretim hacmi %14 oranında artacak. Bu karşılık gelen buğday göstergelerinden daha fazladır.

Şimdi buğday ve sığır eti tüketimini karşılaştıralım. Gelişmiş ülke örneği olarak biz Kuzey Amerikayı seçtik. Buğday tüketimi burada 1995 yılında 95 kg’da zirve yaptı. O zamandan beri, tüketim %14 oranında azalmıştır. Kuzey Amerika ve dünya arasındaki buğday tüketim farkı, şimdi %23.6, ki Kuzey Amerika'da sığır küresel ortalamadan yaklaşık dört kat daha fazla kullanılır. Biz sığır tüketiminin gelişmekte olan ülkelerdeki talebi sayesinde büyüyeceğine inanıyoruz, ama bu şimdi yüksek maliyet nedeniyle engellenmektedir. Buna ek olarak Kuzey Amerika'da da herşey bu kadar iyi değil. Tahminlere göre, sığır etindeki fiyat artışı nedeniyle 2014 yılında yıllık tüketim kişi başına 70'lerin seviyesine kadar düşebilir. Bunun ABD nüfusunun kızgınlığına neden olabileceği ve sonuç olarak fiyatın düşürülmesine yol açabileceğini dışlamıyoruz. ABD'de Aralık 2013 McDonalds satışları 2012 Aralık ayı ile karşılaştırıldığında %1,4 oranında azalmıştır, ki bu 2008 krizinden bu yana ilk kez olmuştur.

Buğday fiyatları, çiftlik ve kümes hayvanları için yem olarak kullanımının artması sayesinde yükselebilir. Üreme döneminde bir ineğe günde 4-6 kg tahıl gerekir. Mısır yaklaşık üçte bir oranda buğdaydan daha ucuz olduğu ve boğaların besinde kullanıldığı için dünyada tahılın %60’ı mısırdır. Bu bağlamda sığır toplam enerji beslenme diyetinde hayvan yemi payı %20-%45’tir. Kış döneminde inek ve buzağı yemlerinde buğday payı oldukça büyüktür ve %30 oranına ulaşır. Rusya’da ve mısırın yetişmediği diğer ülkelerde hayvan yemlerindeki buğday payı %40 ulaşıyor.

Son zamanlarda, sığır fiyatı şiddetle yükselmiş, buğday fiyatı ise düşmüştür. Kanımızca, bu çiftçileri büyükbaş hayvan yemi için giderek daha fazla buğday hasadından harcamaya teşvik edebilir. Bu durumda tahıl maliyeti artmaya et maliyeti ise düşmeye başlayacaktır.

NetTradeX ticaret terminalinde haftalık buğday (Wheat) grafiği oluşturalım ve onun değerinin kanalın alt sınırına yakın olduğunu varsayalım.

Şimdi haftalık dondurulmuş sığır eti grafiği oluşturalım.

Sığır eti fiyatlarının haftalık grafikte işlem aralığı üst sınırına ulaşmış olduğunu varsayalım.

Şimdi buğday/sığır eti kişisel kompozit enstrüman oluşturalım.

Pratikte PCI Wheat/ F-cattle yaratma fikri budur. Biz dondurulmuş sığır eti futures’ının buğday futures’ı ile karşılaştırıldığında daha yavaş değer kazanacağı ve daha hızlı değer kaybedeceğini bekliyoruz. Bu koşullar altında kompozit enstrüman Wheat / F-cattle yukarı dönecek ve yükselme eğiliminde olacak. Grafik üzerinden ticaret sinyalleri almak için teknik analiz yöntemlerinden yararlanmak gerekir.

Sorular ve öneriler:[email protected]